近期，乌克兰局势紧张、欧美发动制裁，造成金融市场动荡、消费和投资信心受到冲击，加剧了供应链危机。分析人士指出，欧美高通胀水平可能进一步上升，经济和货币政策面临难题。

美国通胀压力加大

目前俄乌局势仍然面临巨大的不确定性，由此引发的担忧情绪令金融市场面临大幅波动。

由于投资者担忧能源供应受到影响，伦敦布伦特油价2月28日收盘价突破每桶100美元。美国汽油价格也随着国际油价上涨。美国汽车协会数据显示，全美平均汽油价格2月26日升至每加仑3．597美元，同比上涨33％。业内人士预计，该价格3月初将突破每加仑4美元。

美国消费者价格指数1月同比上涨7．5％，创40年来最大同比涨幅。汽油价格上涨可能进一步推升通胀水平。

同时，投资者的担忧情绪推动股市下跌。截至2月28日收盘，纽约股市标准普尔500种股票指数今年已下跌约8％，道琼斯指数下跌约7％，纳斯达克指数下跌约12％。

美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼表示，乌克兰危机对美国经济的不利影响将主要通过油价上涨和股市下跌传导。美国已面临严重的通胀问题，地缘政治不确定性将进一步推高国际油价，给美国带来更大的通胀压力，迫使美联储更激进地加息，而美国股市也可能在很长一段时间内处于震荡。

罗申美国际会计师事务所首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯警告，如果国际油价推高到每桶110美元，未来几个月美国通胀率将超过10％，这将严重打击美国消费者信心，并导致企业投资减少。

美国密歇根大学数据显示，今年2月美国消费者信心指数已降至62．8，处于10年来最低水平。

分析人士认为，乌克兰局势引发的不确定性令美联储更难在抑制通胀与维持经济复苏之间取得平衡。美联储加快收紧货币政策的压力正在加大。但加息可能会刺破美国股市和房地产泡沫，美国经济或再度面临衰退的风险。

美联储日前在向美国国会提交的半年度货币政策报告中说，乌克兰局势已推高能源价格，增加全球金融和大宗商品市场不确定性。美联储重申，“很快”上调联邦基金利率是合适的。

市场普遍预计，美联储将在3月的货币政策例会上启动疫情以来的首次加息。芝加哥商品交易所的联邦基金利率期货数据显示，目前交易员预期3月加息的概率为100％，加息25个基点的概率为76％，加息50个基点的概率为24％。

欧洲经济复苏承压

本已疲弱的欧洲经济复苏势头进一步承压。分析人士指出，地缘冲突的高度不确定性将持续影响欧洲金融市场的稳定，打击消费和投资信心，还可能令国际贸易投资与供应链进一步受阻，贸易投资可能萎缩，能源价格高涨还可能进一步推高通胀水平。欧洲货币政策面临两难，财政政策或进一步加码。

分析指出，欧盟动用严厉的金融制裁选项，不仅波及欧洲企业自身利益，还可能导致能源供应安全受到威胁，能源价格飙升，通胀或被进一步推升。

欧盟大部分天然气依赖进口。市场研究机构凯投宏观报告显示，欧盟进口天然气中约40％、进口原油中约30％来自俄罗斯。

花旗集团报告认为，能源价格将进一步上涨，2022年欧洲能源支出将飙升至创纪录的1．2万亿美元，为2008年以来最高水平，远高于2021年的3000亿美元。

美银证券预测，俄乌冲突升级可能在2022年推高欧元区通胀率1至4个百分点。

欧元集团主席帕斯卡尔·多诺霍指出，欧盟制裁俄罗斯需要付出“经济成本”，这些成本将在未来数周至数月内显现出来。

同济大学德国研究中心副主任伍慧萍指出，欧洲与俄罗斯贸易联系紧密，俄是欧盟第五大贸易伙伴，欧盟对俄能源有较大依赖。欧美对俄实施的多轮制裁中，不少措施让欧洲国家遭受较大损失。

欧洲央行发表声明说，将密切关注局势变化，并将在此基础上进行全面的经济前景评估，从而在3月10日作出最新货币政策决定。欧洲央行行长拉加德指出，持续的不确定性可能会拖累消费和投资。

分析人士认为，乌克兰局势变化令欧洲央行面临两难，加快退出宽松货币政策的压力增大的同时，欧元区经济复苏面临的不确定性加大，仍需要央行的充裕流动性的支撑。

欧盟还可能扩大财政政策支持。德国总理朔尔茨2月27日宣布大幅增加国防开支，包括批准1000亿欧元专项资金，并把每年德国国防开支占国内生产总值（ＧＤＰ）的比重提高到2％以上。

欧洲经济研究中心经济学家弗里德里希·海涅曼认为，俄乌冲突可能成为德国乃至欧盟预算政策的转折点，未来军备开支可能和气候投资一样成为公共支出的重要内容，同时也可能加剧欧盟内部的预算分配斗争。

欧盟经济复苏势头本已显露出疲弱态势。去年第四季度，欧盟经济环比增速大幅放缓至0．4％。欧盟委员会2月下调2022年欧盟经济增长预期至4％，称欧洲经济“逆风”加剧，主要原因是新冠肺炎确诊病例激增、能源价格高企、供应链持续中断。

世界经济复苏更艰难

美欧2月26日宣布将部分俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（ＳＷＩＦＴ）支付系统之外。一些媒体将此称为“核武级”金融制裁选项。

ＳＷＩＦＴ支付系统是全球最重要的金融基础设施之一和最主要的金融信息传输平台。切断一国金融机构与ＳＷＩＦＴ系统之间的联系，实际上就切断了金融机构与全球银行系统间的联系，将无法进行跨境收付款，进而影响国际贸易。

日本法政大学教授白鸟浩指出，在经济全球化背景下，这将对世界经济产生很大影响。

还有分析指出，美欧通过将部分而非所有俄罗斯银行从ＳＷＩＦＴ中移出，长期而言影响有限，但外资银行使用ＳＷＩＦＴ的替代系统与俄银行进行交易，可能会增加交易成本。

野村综合研究所研究员木内登英认为，随着各种制裁措施的效果逐步显现，俄罗斯受到的打击会升级，欧美发达国家遭受的打击也会加大，这对世界经济来说是很大的风险因素。全球金融市场将密切关注追加制裁内容，继续处于紧张状态。

分析指出，如果欧美国家制裁措施直接针对俄能源出口，将导致全球能源价格新一轮急涨，使尚未完全从疫情冲击中恢复的世界经济复苏之路更为艰难。

目前欧洲天然气库存处于10年来最低水平。德国媒体报道，德国天然气库存处于“稀缺水平”。

伍德麦肯兹咨询公司欧洲天然气研究首席分析师菲利片科认为，如果出现长时间供应中断，欧洲今夏无法重建天然气库存，冬季就将面临储气量接近于零的灾难性局面。天然气价格飙升将严重冲击工业生产，加剧通货膨胀，欧洲能源危机甚至可能引发全球衰退。（经济参考报 记者王婧）